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娱乐平台免首存送体验金 - 央妈不仅是让你去买债 可能涉及货币创造渠道的调整

发布时间:2020-01-11 16:01:02 人气:3540

娱乐平台免首存送体验金 - 央妈不仅是让你去买债 可能涉及货币创造渠道的调整

娱乐平台免首存送体验金,央妈不仅仅是让你去买债,背后可能涉及货币创造渠道的调整

作者:八一君

7月18日,据媒体报道,央行窗口指导银行增配低评级信用债,将额外给予MLF资金支持。

央妈费了这么大劲,真的只是为了解冻低等级信用债的流动性吗?

据八一君推测,央妈可能在下一盘大棋,背后可能涉及到货币创造渠道的调整。

我们知道,在现代信用货币制度下,央行首先创造基础货币,然后银行再创造信用货币,最后信用扩张影响经济运行。

2018年以来,全社会信用快速紧缩,信用风险爆发加剧(中低等级信用债违约、P2P跑路、股票质押爆仓等等),引发了全社会对经济快速下行的担忧。

在此背景下,央行货币政策今年已经出现明显转向,现在关键不是在“央行创造基础货币给商业银行”这一环节,而是堵在“商业银行创造信用货币给实体经济”这一环。

商业银行创造信用货币的途径主要有五种:传统信贷、购买债券、购买外汇、同业业务、影子银行业务。

中国加入WTO后,购买外汇一度是创造信用货币的主要途径。但近几年随着商品贸易顺差的减少和服务贸易逆差的上升,中国离经常账户逆差可能不再遥远,这个途径暂时指望不上。

过去几年最主要的信用货币创造途径就是影子银行业务和同业业务。

以现在人人喊打的影子银行业务为例,银行出于减少资本消耗和规避信贷政策的目的,将本质上为贷款的科目,在会计上记为资本消耗少且能规避信贷政策的资产或表外业务,同时在负债方创造等量存款货币,从而满足了非金融企业的融资需求(主要是城投和地产)。据海通姜超测算,今年上半年,影子银行规模就萎缩了2.3万亿,信用收缩的力度可以想象。

图1:银行对非银的信用派生大幅回落

排除了购买外汇、同业业务、影子银行业务这三个途径之后,我们就剩下传统信贷和购买债券这两个选项了。

传统信贷的创造途径一直被鼓励,前期央行也增加了信贷额度,我们重点看下购买债券这一途径如何。

1、买券首先要有钱

所以我们此次看到了央妈将额外给予MLF资金支持。在此直接引用大表哥王剑的分析:

“有些银行由于基础货币不足,无法进行信用投放。按“新闻三”中的意思,银行如果在计划额度外投放了一笔贷款或信用债(额外投放),比如100元,那么央行就给该银行投放100元(AA+以下信用债则是200元)MLF,银行就获取了100元基础货币,这样,这笔贷款的借款人如果想转走(贷款派生而来的)存款时,能够保证银行手上肯定有100元基础货币供其转走(这额外的投放就不会消耗银行原有的基础货币)。而且,MLF目前利率3.3%(一年期),也不算特别高。”

2、买券需要风险资本占用

购买信用债和投放贷款一样,需要计提100%的风险资本占用,而影子银行业务的占用比例仅为25%,所以创造同规模的信用货币,银行需要的资本占用将上升3倍。

所以有了钱之后,还需要解决资本金的问题。

截止2018年5月,银行的总资产为253万亿元,如果提高0.5%的资本充足率的话,也需要几千亿的资本金补充,单纯靠银行每年的利润累积肯定是杯水车薪,必须要外源性补充渠道,比如由央行或者财政部实施注资行为。

到底该谁拿出真金白银来注资呢?  恩,好像值得一撕。

讲了这么多,你还以为央妈让银行去买债,只是为了帮助低等级信用债吗?

是为了创造信用货币(yin chaopiao)啊!

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