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股权质押藏“暗礁”7家券商收问询函

发布时间:2019-11-06 20:53:12 人气:3111

经济观察网记者张斌曾表示,股权质押业务带来了证券公司业绩的大幅提升。然而,高风险个股的暴露不时导致股价跌破股票质押的警戒线或收盘线,将一些证券公司推向“前沿”。随着证券公司半年度报告的披露,众多的询问再次引起了市场的关注。

截至9月18日,已有7家a股上市证券公司收到交易所的半年度报告查询,分别是兴业证券(601377.sh)、西部证券(002673.sz)、东北证券(000686.sz)、东方证券(600958.sh)、申万红元(000166.sz)、第一创业(002797.sz)和苏州证券(601555.sh)。股票质押、坏账计提、风控等行业痛点都受到交易所的关注。其中,股票质押业务的隐患是交易所关注的焦点。

据《经济观察报》记者不完全统计,今年上半年,10多家上市证券公司因股票质押业务发生资产减值近18亿元。St股已成为证券交易商承诺回购股票的最大打击领域。

今年以来,监管部门从半年度报告查询、监管、现场检查等方面加强了对证券交易商股票质押业务的监督管理。近日,中国证监会召开全面深化资本市场改革座谈会,提出“深化第十二条改革”的顶层设计。座谈会第七条明确指出,股票质押、债券违约、私募基金等关键领域的风险应得到有效化解。

然而,安森证券(Anson Securities)战略团队表示,去年第四季度开始的拯救民营企业、化解股权质押风险的相关工作已经取得阶段性成果。深交所综合研究所发布的2019年第二季度股票质押回购风险分析报告显示,2019年第二季度沪深两市股票质押回购规模持续下降,救助范围进一步扩大,清算风险可控。

股票质押成为询价的焦点

随着2019年a股市场的复苏,股票质押总规模和风险规模均大幅下降。然而,在“强监管、严格监管、全面监管”的监管政策导向下,部分上市公司自身质量不高或股价大幅下跌,导致部分股权质押回购合同低于约定的履约担保比例,股东补充担保不及时或未及时回购导致违约。相关证券交易商也很累。

据《经济观察报》记者不完全统计,今年上半年,10多家上市证券公司因股票质押回购业务发生资产减值,总额近18亿元。随着证券公司半年度报告的披露,股票质押业务的隐患成为交易所关注的焦点。截至9月18日,法国兴业证券、西方证券和东方证券等七家上市证券公司已收到交易所的问询。他们都被问及股票质押的相关业务以及减值准备的充分性和合理性。

根据账面价值与预期可收回金额之间的差额,今年上半年,由于国债、国债、ST东南(002263.sz)、*st港泰(600687.sh)和*st大厂(600747.sh)三家上市公司的股份质押回购,东方证券分别计提减值准备1.77亿元、1.8亿元、6981.58亿元和3.89亿元。成为上半年向股票质押回购业务提取减值准备金金额最高的上市证券交易商。

资产减值准备极大地削弱了一些证券公司的业绩。以国源证券为例。上半年,公司共为有减值迹象的金融资产(包括金融资本释放、金融资产回购、其他债务投资和应收账款等)计提2.56亿元信用减值准备。),使公司当前净利润减少1.92亿元。其中,公司在购入和转卖的金融资产中,为股票质押回购业务计提减值准备2.24亿元。

国源证券的半年度报告显示,该公司上半年实现净利润4.33亿元。可以看出,由于相继回购目标证券圣华业和圣中富,减值准备对国源证券业绩的“侵蚀”效应显而易见。

值得一提的是,西方证券质押式回购的减值准备比例远远高于同行。西方证券(Western Securities)在回复交易所询价信时披露,截至2019年6月底,与业内其他34家上市公司相比,该公司股票质押回购业务减值准备为56.13%,远高于同行业4.07%的拨备。今年上半年,西部证券分别为letv.com(300104.48)、新伟(600485.48)和中南(002445.45)计提减值准备2.49亿元、6259.2万元和470.4万元

西方证券(Western Securities)表示,公司融资业务的减值政策充分考虑了融资资金和债券业务的历史违约,每个阶段融资资金违约率的计算都涉及历史数据和假设。违约损失基于合同现金流和预期现金流之间的差额,并根据咨询机构提供的行业统计数据进行计算。与同行业公司的财务减值政策相比,各公司采用预期信用损失模型,通过合理估计违约率和违约损失为融资业务计提减值准备。

除西部证券外,沈万鸿源、第一创业、东北证券三家证券公司也对股票质押的相关业务情况以及减值准备的充分性和合理性做出了回应。其中,第一风险投资公司(First Venture)回答,“公司在年初开始实施新的金融工具标准。金融资产减值准备根据预期损失模型计提,预期信用损失通过持续监控相关资产的违约风险、违约概率、违约损失及其他参数计量。

风险几何?

在更严格的监管政策下,今年以来,财富证券、中国邮政证券、万联证券等许多证券公司因不规范的股票质押业务受到处罚。此外,监管部门近期对今年以来股票质押规模大幅上升的几家证券公司进行了现场检查,并提出了业务定位不明确、风险意识薄弱、审计控制不严、尽职调查不完整、贷后风险管理等一系列问题。

总体而言,随着2019年a股市场的复苏和新的股票质押监管制度的出台,股票质押的总体规模和风险有所缓解。

从质押规模来看,风数据显示,截至9月18日,两市质押股份数量占总股本的9.09%,较2018年底的9.71%下降了0.62%。算术平均质押率为14.76%,比2018年底的16.13%低1.37%。

至于股票质押的风险,风数据显示,截至9月18日,股票质押的市值为4.86万亿元,比2018年底的5.58万亿元少0.72万亿元。大股东被怀疑已经达到2.3万亿元的市值,比2018年底的2.8万亿元下降了约5000亿元。

方正证券战略团队认为,从2018年底至今,股权质押风险得到有效控制,原因如下:2019年上半年股市普遍上涨;2019年1月颁布实施的《股权质押新规定》相当于允许股权质押的“展期”和“置换”,也大大减轻了风险。股权质押救助基金积极帮助;质押融资人积极整顿股权质押业务。

经历了2018年令人沮丧的教训后,证券公司、银行和其他金融贷款机构今年普遍调整了股权质押业务,倾向于更加保守和谨慎,以防止进一步的重大风险。

具体来说,一些证券公司已经在缩小股票质押业务规模,积极控制风险。东方证券(Orient securities)在2019年《中国日报》上表示,报告期内,公司继续专注于“控制规模、调整结构、化解风险”,积极降低股票质押规模,积极通过多种方式化解风险。截至报告期末,公司股票质押业务余额为240.53亿元,比历史峰值减少近三分之一,规模控制成效显著。

《中国日报》还提到,在股票质押回购业务方面,报告期内,公司主要控制现有项目的风险,原则上不新增股票质押回购项目。金融资产买卖期末余额25.19亿元,比上年末减少22.21亿元,下降46.85%,主要原因是债券回购和股票质押回购规模缩小。

根据深交所综合研究所发布的2019年第二季度股票质押回购风险分析报告,2019年第二季度沪深两市股票质押回购业务规模继续下降,救助范围进一步扩大,清算风险可控。

然而,报告进一步指出,“一些上市公司控股股东的信用风险需要进一步降低。”

 
 

 

 
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